Cơ cấu cung-cầu quặng tinh kẽm toàn cầu sẽ ra sao vào năm 2026? [Phân tích SMM]

Tin SMM ngày 28/12:

Thời gian trôi nhanh, cuối năm 2025 đang đến gần. Năm nay đánh dấu giai đoạn tăng sản lượng tập trung của tinh quặng kẽm nước ngoài, với t tổng sản lượng tinh quặng kẽm toàn cầu tăng hơn 600.000 tấn hàm lượng kim loại so với cùng kỳ năm ngoái. Tinh quặng kẽm nước ngoài đóng góp 550.000 tấn hàm lượng kim loại trong mức tăng trưởng này. Sự gia tăng đáng kể về nguồn cung đã làm giảm rõ rệt cán cân tinh quặng kẽm toàn cầu so với năm ngoái, và mức giá cơ sở t tổng thể của tinh quặng kẽm đã phục hồi so với năm 2024. Khi năm 2026 đến gần, cơ cấu cung-cầu tinh quặng kẽm toàn cầu sẽ biến động như thế nào trong năm tới? Phí gia công (TCs) sẽ di chuyển ra sao?

Về phía cung:

Tinh quặng kẽm nước ngoài. Bước vào năm 2026, mặc dù các mỏ như Oz và Kipushi tiếp tục tăng sản lượng, sản lượng từ Antamina, Red Dog và Mount Isa dự kiến sẽ suy giảm. Nhìn chung, sản lượng tinh quặng kẽm nước ngoài dự kiến tăng khoảng 100.000 tấn hàm lượng kim loại so với cùng kỳ năm ngoái, với tốc độ tăng trưởng chậm lại đáng kể. Tuy nhiên, tinh quặng kẽm trong nước lại cho thấy một bức tranh khác. Khi các mỏ đã đưa vào vận hành trước đây dần dần giải phóng sản lượng và các mỏ mới đi vào hoạt động, ba năm tới sẽ là giai đoạn giải phóng sản lượng cho tinh quặng kẽm nội địa. Sản lượng tinh quặng kẽm của Trung Quốc dự kiến tăng gần 200.000 tấn hàm lượng kim loại vào năm 2026. Tổng thể, sản lượng tinh quặng kẽm toàn cầu dự báo tăng khoảng 300.000 tấn hàm lượng kim loại vào năm 2026. Từ năm 2027 đến 2030, tăng trưưởng nguồn cung tinh quặng kẽm toàn cầu sẽ tiếp tục, nhưng tốc độ dự kiến sẽ dần chậm lại.

Về phía cầu: Với việc các nhà máy luyện kim trong nước tiếp tục mở rộng và sự phục hồi của phí gia công (TCs) nội địa, sản lượng kẽm tinh luyện của Trung Quốc đã tăng hơn 600.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2025. Tuy nhiên, khi mức giá chuẩn chạm đáy mới, các nhà máy luyện kim nước ngoài ghi nhận sản lượng giảm so với cùng kỳ do hạn chế về nguyên liệu và lợi nhuận. Bước vào năm 2026, khi công suất mới tại các nhà máy luyện kim trong nước tiếp tục được mở rộng, sản lượng kẽm tinh luyện của Trung Quốc dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưưởng. Với sự phục hồi của mức giá chuẩn, sản lượng của các nhà máy luyện kim nước ngoài dự kiến sẽ có mức tăng nhẹ trong năm tới. Tổng thể, sản lượng kẽm tinh luyện toàn cầu dự báo tăng khoảng 400.000 tấn so với cùng kỳ năm ngoái vào năm 2026.

Xét từ góc độ cung-cầu, cả cung và cầu về tinh quặng kẽm toàn cầu dự kiến đều tăng trong năm 2026, nhưng tăng trưưởng cầu dự báo sẽ nổi bật hơn, dẫn đến thị trường tinh quặng kẽm toàn cầu hơi thắt chặt. Sản lượng quặng tinh kẽm trong nước Trung Quốc cũng đang tăng, nhưng do ảnh hưởng từ sự phục hồi của các nhà máy luyện kim ở nước ngoài, nhập khẩu quặng tinh kẽm của Trung Quốc sang năm khó có khả năng tăng trưưởng đáng kể. Xét rằng tăng trưởng kẽm tinh luyện chủ yếu được thúc đẩy bởi sản xuất trong nước, thị trường quặng tinh kẽm nội địa dự kiến sẽ khan hiếm tương đối vào năm 2026. Về TCs, do sự khan hiếm dự kiến của quặng trong nước vào năm tới, mức trung tâm cho TCs quặng tinh kẽm nội địa và nhập khẩu đối mặt với nguy cơ giảm sâu hơn, trong khi mức trung tâm cho TCs quặng tinh kẽm nhập khẩu cũng khó có khả năng tăng trưởng.

(Thông tin trên dựa trên thu thập thị trường và đánh giá toàn diện của nhóm nghiên c cứu SMM. Thông tin cung cấp trong bài viết chỉ mang tính chất tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên trực tiếp cho nghiên c cứu đầu tư và ra quyết định. Khách hàng nên đưa ra quyết định thận trọng và không nên thay thế sự đánh giá độc lập của mình bằng thông tin này. Bất kỳ quyết định nào được đưa ra bởi khách hàng đều không liên quan đến SMM.)